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大盤解析
費半重挫4.5%主導盤面，大盤指數漲跌嚴重分歧
今日美股最大主線是半導體股大規模出逃，費城半導體指數（SOXX）重挫4.49%，收在11,035.68點，拖累那斯達克指數收在24,876.91點，下跌0.22%。然而道瓊工業指數逆勢勁揚1.03%，收在52,747.32點，標普

SpaceX（太空探索科技公司）將於8月6日啟動上市後首次解鎖，最多9.115億股將可自由流通。這代表大量早期投資人拿回了賣股的自由，市場最直接的問題是：這波賣壓會不會連帶壓垮馬斯克旗下另一張牌——特斯拉？特斯拉股價7月28日收在307.44美元，距離一年低點已不遠。SpaceX解鎖壓力正面來襲，特

美超微（Super Micro Computer，美股代號SMCI）昨天公布Q4初步財測，毛利率15%至17%，幾乎是原本指引的兩倍，新接訂單也超過600億美元。分析機構Pythia Research隨即將評等從賣出直接升到買進。但市場的反應是：收跌4.56%，收在28.45美元。訂單破600億、毛

輝達本週股價承壓，費城半導體指數從六月底高點已下跌24.5%，正式進入熊市區間。同一週內，輝達卻接連宣布德州數據中心50億美元租約、與OpenAI簽下250億美元融資合作，還爆出台灣員工涉嫌走私晶片至中國的調查案。一個問題浮出水面：這些消息疊在一起，市場到底在定價什麼風險？半導體七月跌幅，已不是短暫

微軟空單創11年新高，財報前市場在賭什麼？微軟(MSFT)即將在台灣時間7月31日凌晨公布第四季財報，目前空單部位達9,200萬股，是2015年以來最高。這不是一般的財報前避險，這是市場在直接押注：1,900億美元砸下去，回不來。核心問題只有一個：Azure雲端成長率能不能繼續撐住40%以上，讓這筆

邁威爾（Marvell，美股代號MRVL）7月28日單日重挫7.77%，收在174.47美元。這不是個別公司的問題，費城半導體指數（SOX）同日下跌逾4%，整個AI晶片族群集體承壓。核心問題只有一個：AI資本支出的錢會一直燒下去嗎？半導體集體崩跌這天，市場怕的不是現在，是之後這波跌勢的引爆點是亞洲股

Meta剛完成一筆125億美元（約新台幣4兆元）的債券融資，為德州艾爾帕索的資料中心籌資。投資人搶到超額認購2.73億美元，需求之強讓這筆交易提早收單。問題是：錢這麼好借，Meta今年1389億美元的資本支出，市場真的撐得住嗎？125億美元債全賣光，但這只是Meta今年支出的零頭BlackRock（

谷歌自由現金流轉負，1.65兆隱形債壓頂股價漲1.85%，市場在定價什麼？Alphabet第二季自由現金流（公司扣掉資本支出後實際剩下的錢）首次轉為負值。這代表谷歌現在花出去的錢，已經比賺進來的多。偏偏股價週一還漲了1.85%，市場和基本面出現明顯分歧，這個裂口值得認真看。隱形債八倍暴增，CDS創上

ASML（艾司摩爾，全球唯一能量產EUV極紫外光刻機的荷蘭公司）連跌兩日，累計跌幅超過10%。導火線是一篇報導：中國正在自主研發浸潤式DUV（深紫外光刻機，製造成熟製程晶片的關鍵設備），而這個市場過去幾乎由ASML獨佔。問題是：中國真的能取代ASML，還是市場跑太快了？美銀（Bank of Amer

亞馬遜（Amazon，美股代碼AMZN）預計本週四公布第二季財報，外界預估營收年增17%、AWS（亞馬遜雲端服務）營收年增32%。但這次投資人擔心的不是成長夠不夠快，而是這筆錢到底從哪裡來、又能換回什麼。核心問題只有一個：2026年2000億美元的資本支出，市場還買單嗎？AWS成長32%是拿命在燒亞