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Azure破百億美元，微軟盤後漲逾8%憑什麼？微軟（Microsoft，MSFT）盤後股價從390.54美元跳升至423.4美元，單日漲幅達8.41%。財報顯示每股盈餘4.74美元、營收901億美元，雙雙超越市場預期，Azure雲端成長更加速至43%。問題是：這次市場究竟在為什麼買單？Azure加速

超大型科技公司的信用違約交換利差（CDS，可理解為市場對企業違約風險的保費）本週集體創下歷史新高。Oracle的五年期CDS利差飆至214基點，遠甩Meta的86、亞馬遜的65、谷歌的62、微軟的51。這不是小差距，而是Oracle的違約保費幾乎是谷歌的3.5倍。核心問題來了：同樣在砸錢蓋AI資料中

蘋果本週市值突破5兆美元，股價年漲25%，同時擊退輝達（Nvidia）重奪全球市值第一。但這場登頂恰好是Tim Cook任內最後一場財報法說會。問題不是蘋果夠不夠強，而是：這個估值，靠什麼撐到下一任CEO接手？記憶體缺貨讓售價漲了，但需求能不能跟著撐全球記憶體供應吃緊，蘋果已對iPad和Mac調漲起

Meta盤後崩近10%，自由現金流剩784萬警報大響Meta平台（Meta Platforms，META）盤後重挫近10%，最新報530.86美元。市場砍的是這一個核心風險：AI燒錢速度已經壓垮現金流，同時財測下緣又低於預期。這家公司到底還撐得住多少個季度的高資本支出？每股盈餘少了1.04美元，不只

7月29日FOMC結果出爐，聯準會以9比3的票數決定維持利率不變。問題不是「沒升息」，而是有三名官員公開投票支持升息1碼——這是2026年以來分歧最明顯的一次。市場現在要問的是：下一次開會前，這三票會變成多數嗎？---油價推著通膨走，聯準會跑不掉7月下旬美伊衝突升溫，霍爾木茲海峽（全球約五分之一石油

今晚美東時間兩點，聯準會（Fed，美國央行）將宣布最新利率決議。市場普遍預期維持不變，但期貨定價顯示仍有約三成升息機率，代表市場沒有完全放心。更關鍵的是，決議公布後幾小時內，Microsoft、Meta、Arm 接力公布財報，利率路徑和科技獲利能力同一天攤牌。Fed按兵不動，但「鷹」的風險沒有消失6

大盤解析
費半重挫4.5%主導盤面，大盤指數漲跌嚴重分歧
今日美股最大主線是半導體股大規模出逃，費城半導體指數（SOXX）重挫4.49%，收在11,035.68點，拖累那斯達克指數收在24,876.91點，下跌0.22%。然而道瓊工業指數逆勢勁揚1.03%，收在52,747.32點，標普

美超微（Super Micro Computer，美股代號SMCI）昨天公布Q4初步財測，毛利率15%至17%，幾乎是原本指引的兩倍，新接訂單也超過600億美元。分析機構Pythia Research隨即將評等從賣出直接升到買進。但市場的反應是：收跌4.56%，收在28.45美元。訂單破600億、毛

谷歌自由現金流轉負，1.65兆隱形債壓頂股價漲1.85%，市場在定價什麼？Alphabet第二季自由現金流（公司扣掉資本支出後實際剩下的錢）首次轉為負值。這代表谷歌現在花出去的錢，已經比賺進來的多。偏偏股價週一還漲了1.85%，市場和基本面出現明顯分歧，這個裂口值得認真看。隱形債八倍暴增，CDS創上

ASML（艾司摩爾，全球唯一能量產EUV極紫外光刻機的荷蘭公司）連跌兩日，累計跌幅超過10%。導火線是一篇報導：中國正在自主研發浸潤式DUV（深紫外光刻機，製造成熟製程晶片的關鍵設備），而這個市場過去幾乎由ASML獨佔。問題是：中國真的能取代ASML，還是市場跑太快了？美銀（Bank of Amer