FERC ROE重置衝擊指引並挹注一次性損失，管理層提審並重申長期成長5–7%。

Eversource Energy（NYSE: ES）在2026年第一季表示，雖以「營運穩健、復原迅速」開局，但遭美國聯邦能源監管委員會（FERC）將新英格蘭傳輸基礎資本報酬率（ROE）重置為9.57%，迫使公司將2026年非GAAP每股盈餘（EPS）由先前4.80–4.95美元下修至4.57–4.72美元，並於當季認列與此裁定相關的稅後4,390萬美元（每股0.12美元）一次性費用。

背景與事實要點：公司公佈第一季GAAP EPS為1.61美元，若剔除ROE裁定影響，非GAAP EPS為1.73美元。Eversource估計此次基礎ROE變動將在2026年總計降低約7,000萬美元的稅後未來收益。公司同時重申五年資本支出計畫總額為265億美元，並指出截至3月已執行近8億美元資本支出（年度預估51億美元）。信用面，S&P與穆迪相關度量分別為14.2%與14.5%，均較降評門檻高出逾100個基點。

管理層回應與後續作為：董事長兼執行長Joseph Nolan批評FERC決定「有缺陷」，並表示若採用更新市場資料，合理的基礎ROE應為11.39%。財務長John Moreira指出公司已提出暫緩、再審及FERC第205條申請，擬透過Section 205程式以11.39%為基準爭取回復；同時管理層預期若透過和解程式產生新費率，可能會在年底前實施。公司也提醒投資人，現行裁定帶有最多15個月的追溯退費風險，並承認存在法律與不確定性。

專案與交易進度：Eversource談及收購Aquarion已於3月獲康涅狄格公用事業監管局（PURA）最終核准，僅待一段上訴期限於6月中旬結束後即可完成交易閉合。離岸風電Revolution Wind工程約95%完工，預定今年下半年商轉，公司仍認為對GIP的或有負債餘額適當。

分析與爭議檢視：分析師對監管不確定性與資本規劃表現出略微負面情緒，並追問退費範圍、和解可能性與計帳假設。公司主張FERC未依最新市場資料訂定合理ROE，認為此舉削弱募資能力與基礎建設回報；但須承認的替代觀點是：FERC具法定裁決權力，且裁決與追溯期若維持，將對現金流與股東權益產生實際影響。Eversource已採取法律及行政路徑回應，但最終結果仍受司法與監管時間表左右。

對投資人與未來展望：公司仍重申長期每年5%–7%之盈餘成長目標（以修正後2026年指引中點為基礎），並表示有信心在2028年前達到該目標上半段。關鍵觀察指標包括：Section 205程式與是否能在年底前取得較高ROE、FERC退費範圍與法院或再審結果、Aquarion交易能否於6月中完成、以及預期的風暴資產證券化（估計金額約40–47億美元，目標於2027年底前完成）和資本支出執行。

總結行動呼籲：投資人應關注FERC相關程式進展（和解/再審時間表）、Aquarion的上訴期結束日（中六月）以及公司對ROE提出的11.39%申請能否改變收益預期；同時留意公司資本支出節奏與信用指標，因它們將決定Eversource在面對監管逆風時的籌資及成長彈性。

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