巴菲特(Warren Buffett)擔任波克夏(BRK.B)執行長至2025年底，數十年來他成功駕馭市場，創下傲人的投資紀錄，更贏得「奧馬哈先知」的美譽。他的投資名言中，最經典的莫過於「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」。而他在卸任交棒之際，正處於對市場充滿警戒的狀態。

滿手現金找不到買點，波克夏現金部位創新高

當巴菲特在2025年底將波克夏(BRK.B)的兵符交給阿貝爾(Greg Abel)時，公司的資產負債表上握有高達3730億美元的現金。雖然巴菲特已經交棒，但他仍擔任董事會主席，並持續在投資決策上與阿貝爾密切合作。截至2026年第一季底，波克夏的現金儲備更進一步攀升至3970億美元。這份數據清楚顯示，這兩位投資巨擘目前在市場上難以找到值得出手的標的。

標普500指數屢創新高，恐慌指數卻處於低檔

很顯然地，巴菲特與阿貝爾對當前的美國股市抱持著相當程度的擔憂。然而，多數投資人似乎對潛在風險毫無察覺。目前標普500指數(SPX)持續在歷史高點附近徘徊，而俗稱「恐慌指數」的芝加哥選擇權交易所波動率指數(VIX)也一直維持在名目低點，完全沒有出現經濟衰退或熊市期間應有的警戒水準。

估值過高與地緣政治夾擊，三大經濟隱憂浮現

究竟巴菲特看到了什麼被大眾忽略的警訊？對於長期價值型投資人而言，目前市場上存在著許多令人不安的因素。首先，標普500指數(SPX)高昂的價格與估值意味著美股已經不便宜。其次，全球多起地緣政治衝突持續延燒，中東局勢動盪推升了能源價格，進而增加了全球經濟衰退的風險。最後，越來越多中低收入的消費者開始縮減開支，這暗示著高通膨帶來的物價壓力已經讓民眾感到吃力。

罕見啟動股票回購，儲備現金抵禦市場風暴

事實上，阿貝爾與巴菲特做出了一個相對罕見的決定，他們一致認為買回自家股票是波克夏(BRK.B)目前最妥善的資金用途。這種情況通常只會在波克夏股價低於其內在價值時才會發生，這也從另一個角度暗示了當今市場可能處於非理性的狂熱狀態。面對這些接踵而來的逆風因素，市場卻依然展現出異常的韌性。隨著不確定性急遽升溫，波克夏選擇讓現金不斷堆積，種種跡象顯示他們正在為未來的市場風暴做準備。投資人或許可以參考這樣的策略，適度獲利了結或暫緩投入新資金，讓手中的現金部位跟著成長。

靜待別人恐懼時貪婪，長線投資人應謹慎應對

儘管市場充滿變數，投資人仍需謹記巴菲特投資哲學的另一面。現在正是列出優質股票清單的絕佳時機，耐心等待股價回跌至合理區間。如此一來，如果市場真的步入熊市，你就能準備好在「別人恐懼時貪婪」。巴菲特在波克夏(BRK.B)的職業生涯中曾多次運用這套策略，並為公司與股東帶來了豐厚的回報。放眼當前市場，儘管存在著實質的不確定性與過高的估值，投資人的情緒卻依然極度樂觀。長線投資人現在應該謹慎行事，保留實力，為未來恐慌引發的無差別拋售潮做好準備，迎接即將到來的買進契機。

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