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很多人以為買債券基金，就是要等美國降息才能賺到錢——其實沒那麼單純。這幾天市場一直傳出聯準會可能不降息、甚至還要升息的焦慮，但有一類債券基金卻反直覺地悄悄上漲了。
買債券為什麼要看聯準會的臉色？
你可能會想，美國的利息跟我們買基金有什麼關係？其實這背後是一個蹺蹺板的原理。
當銀行的利息變高，大家就會想把錢舒舒服服地存進銀行領無風險的利息。這時候，原本在市場上流通、利息固定的舊債券，就必須降價促銷，大家才會願意買。
所以市場上有一句老話是「升息債券跌，降息債券漲」。這也是為什麼，過去一兩年很多買了公債的人，每天都在看新聞等聯準會降息，就像在等一場及時雨。
但是，如果我們把目光從最安全的「公債」移開，看看另一種體質的債券，你會發現市場運作的邏輯其實非常有趣，情況也完全不同了。
沒降息反而上漲？「非投資等級債」是什麼神奇機制？
這次在不降息的焦慮氣氛中，表現相對有撐的，是所謂的非投資等級債(公司體質比較普通，為了借到錢會給出較高利息的公司債)。
想像一下，如果今天是一間剛起步、或是規模沒那麼大的公司要跟你借錢。因為這家公司的風險稍微高一點，他們就必須承諾給你更多的利息，你才會點頭把錢借給他。
換句話說，這類基金的底氣不是來自於「等降息賺價差」，而是來自於這些公司每個月穩定支付的「高利息」。只要這些公司有好好做生意、正常還錢，基金就能持續收到豐厚的利息收入。
而且，聯準會之所以不降息，往往是因為當下的經濟環境還不錯、大家都在花錢。在這種經濟熱絡的環境下，這些公司的生意通常也不會太差，自然就有抗跌甚至跟著市場微幅上漲的本錢。
實際算給你看，這幾天的數字代表什麼意思？
我們拿市場上很老牌的聯博-全球非投資等級債券基金AT股美元(LU0156897901)來當例子。
根據這幾天最新的資料，這檔基金當下的淨值(可以想成基金當下每一份的價格)大約是 3.0900 美元。
如果我們看過去一年的表現，它的報酬率(投資一段時間後，賺或賠的百分比)大約是 7.86%。這聽起來可能只是一串冷冰冰的數字，但拆開來看就一個重點：等於是你如果在一年前放了 100 萬台幣進去，現在連本帶利大約會變成 107 萬 8600 元左右。
而且，光看今年以來的表現，它也已經有了將近 0.82% 的正成長。在市場每天為了「到底降不降息」吵得沸沸揚揚、忽上忽下的時候，這樣的表現就像是一個不受外界噪音干擾、按照自己配速默默前進的長跑選手。
名字後面的 AT 和 AA 是什麼意思？
如果你去基金平台搜尋這檔基金，可能會發現它後面有時候寫「AT股」，有時候寫「AA(穩定月配)級別」。這對剛接觸理財的新手來說，真的像看天書一樣。
其實這聽起來複雜，但拆開來看就一個重點：這兩者都是同一檔基金，經理人買的債券也完全一樣，差別只在於「分錢給你的方式」。
這兩檔都屬於月配息(基金每個月把賺到的利息分回給投資人的現金)的設計。就像是你合資開了一間店，每個月可以領分紅一樣。
聯博-全球非投資等級債券基金AA(穩定月配)級別美元(LU1008669860)目前的最新淨值在 7.5100 美元左右。這種帶有「穩定」字眼的級別，通常是投信公司為了讓大家每個月領到的錢盡量固定，在機制上做了一些微調。這種設計很適合每個月需要固定現金流來繳房貸、繳水電費的人，因為你比較好抓預算。
而 AT 級別雖然也是月配息，但它的配息金額可能會根據市場當下的狀況稍微浮動一點。
所以，現在可以無腦買進嗎？
看到這裡，你可能會覺得非投資等級債好像很完美，利息高又不怕聯準會不降息。不過，投資市場裡從來就沒有完美無缺的產品。
因為這類債券的信用評等(評估這家公司會不會倒帳的等級，A比B安全)相對低一點。如果未來全球經濟真的變得很差，導致很多公司經營不善、還不出錢，那這類基金的淨值就會受到影響。
這就像是房客雖然願意付很高的租金，但如果他突然失業了，你還是會有收不到租金的風險。
也就是說，買這類基金的前提是，你評估整體的經濟環境還是有活力的，這些公司有能力持續賺錢還債。
下次打開基金平台，如果剛好看到非投資等級債的產品，不妨花個一分鐘想想：如果是你，會選每個月領固定零用錢的 AA 級別，還是會選跟著市場自然浮動的 AT 級別呢？
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
