第三大道Q1買入HOG、RHI、BKD並增持BCC、FSV，同時清倉DB、RYN，組合高度集中於能源與地產等循環性產業。

第三大道管理公司（Third Avenue Management）在2026年第一季的13F揭露出一輪顯著的組合調整：以哈雷-戴維森（Harley‑Davidson, HOG）為首的新增持股吸引市場注意，顯示這家以價值與困境投資著稱的經理人，正藉由高度選股來重新配置風險與機會。

背景與主要變動 第三大道由價值投資人馬丁‧惠特曼（Martin Whitman）創立，長期採取自下而上的基本面、重倉高信念選股策略。2026Q1，該基金新增六檔股票，其中最大宗為買入1,462,670股哈雷（HOG），市值約2,958萬美元，佔整體組合4.8%。其次為羅柏特·哈夫（Robert Half, RHI）903,905股（約2,296萬美元、佔3.73%），以及Brookdale Senior Living（BKD）463,664股（約634萬美元、佔1.03%）。

增持與減持細節 此外，第三大道在十檔股票上擴大部位。最顯著的是增持Boise Cascade（BCC）132,022股，總持股達562,021股，持股調整使該檔佔組合比重上升至約6.92%，市值約4,263萬美元；FirstService（FSV）也由於額外買入31,738股而大幅成長（總持股50,452股，市值約701萬美元）。相反地，該基金在26檔股票上減碼，其中Warrior Met Coal（HCC）減少219,318股，減幅達37.6%，對組合造成約3.52%的權重下滑；Kaiser Aluminum（KALU）則減少55,482股（-65%）。

清倉與組合結構 第三大道完全清倉四檔持股，包含全部337,193股德意志銀行（DB，對組合影響-2.36%）與188,340股Rayonier（RYN，影響-0.74%）。截至2026Q1，整體投組包含53檔股票，前五大持股分別為Tidewater（TDW）12.49%、Valaris（VAL）8.09%、Boise Cascade（BCC）6.92%、Warrior Met Coal（HCC）5.5%、以及Harley‑Davidson（HOG）4.8%。產業分佈主要集中於能源、地產、金融、基礎材料、消費性迴圈、工業等九大類。

分析與評估 這一輪調整傳遞幾項訊息：其一，第三大道傾向於在估值出現吸引力時大手買入具備週期性恢復或重整機會的公司（如HOG、BCC）；其二，該基金亦會在評估到風險或非核心資產時快速清倉（如DB、RYN）；其三，組合仍呈現較高的行業集中度，特別在能源與地產等循環性領域，顯示其對價值回補與重整型投資主題的偏好。

風險與替代觀點 批評者可能指出，高度集中與循環性曝險會在經濟下行時放大波動，且對個股選擇與時機把握依賴甚深。然而，支持者會反駁稱，第三大道長期採取深度價值與困境投資，擁有較長投資視野與主動調整部位的紀律，能在估值錯配時獲取超額報酬。事實上，基金此輪同時採取加碼與清倉，反映出既有的風險控管機制而非盲目押注。

結論與展望／投資建議 總體來看，第三大道的Q1調整展現出其回歸價值導向的選股邏輯：在個別公司出現估值吸引力或業務轉機時加碼，在不再符合風險報酬比的情形下果斷退出。對於投資人而言，應關注三項指標：1) 哈雷與Boise Cascade等新增或增持個股的後續業績與現金流改善；2) 能源與地產類股若遇到宏觀逆風時，第三大道是否採取進一步對沖或再平衡；3) 基金整體集中度是否在未來季報中趨於分散。保守投資者可將此類重倉價值型動作視為監控名單，進一步以基本面與估值工具驗證個股長期投資可行性；風險承受度高者則可關注第三大道是否在波動中把握逢低買入機會。

點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！
https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37

免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

CMoney 研究員

CMoney 團隊透過 AI 結合股市，每日提供重點股票的新聞事件，期望讓投資人更有效率找到各種投資標的的投資事實。