寶成(9904)作為全球最大的運動鞋代工廠之一，長期憑藉龐大的產能規模、多品牌客戶布局與完整供應鏈能力，在全球製鞋產業中占有重要地位。

從 Nike、adidas 到 New Balance 等國際品牌，寶成多年來持續扮演全球運動品牌背後的重要生產夥伴，而印尼、越南等海外生產基地，也讓公司在全球供應鏈重組趨勢下，具備一定的競爭優勢。

近年隨著運動品牌庫存調整逐步接近尾聲，加上世界盃備貨、新興運動品牌成長與全球供應鏈轉移，市場也開始重新關注寶成未來幾年的營運回溫機會。

接下來的研究報告，將從以下六大面向，帶你拆解寶成目前的營運狀態與後續觀察重點。

1. 公司簡介

2. 營運概況

3. 未來展望

4. 股利政策

5. 體質評估

6. 結論

公司簡介

寶成(9904)於 1969 年設立，1990 年在台灣證券交易所上市，總部在彰化縣福興鄉，是台灣的鞋業代工大廠，主要客戶包括 Nike、adidas、Asics、New Balance、Timberland 和 Salomon 等知名國際品牌。

寶成工業的主要業務包括製鞋和通路兩大核心領域。

1. 製鞋業務： 由裕元工業負責，主要為 Nike、Adidas 等國際品牌代工生產運動鞋，寶成持股 51.36%。

2. 通路業務： 由寶勝國際負責，主要在大中華地區經營運動用品零售門市，包括自有品牌和代理其他品牌的產品，寶成持股 32.13%。

2025 上半年的營收中，製鞋業務佔比 68.6%，零售業務佔比31.1%、其他業務佔 0.3%。製鞋業務為寶成帶來穩定的收入來源。

圖片來源：法說會簡報

營運概況

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★警語 : 以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

小資女艾蜜莉

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