鉅額虧損無阻買幣策略，華爾街持續力挺

成立於1989年的軟體公司MicroStrategy(MSTR)，自2020年新冠疫情期間轉向投資比特幣以來，目前已在其資產負債表上持有高達843,738枚比特幣，穩居全球最大上市公司的比特幣持有者。近期加密貨幣市場低迷導致該公司在2026年第一季出現125.4億美元的虧損，其中包含144.6億美元的比特幣未實現虧損。執行長Michael Saylor曾在財報會議上暗示可能出售部分比特幣來支付股息，但目前並未實際執行，且公司仍持續每週買進比特幣。雖然今年以來股價表現平平，華爾街分析師依然看好其未來發展。

發債籌資狂掃比特幣，每股含幣量攀升

TD Cowen分析師Lance Vitanza與Jonnathan Navarrete在報告中指出，MicroStrategy(MSTR)每股所蘊含的比特幣數量正在穩定上升。該公司在2026年第二季透過發行特別股籌資約19.5億美元，分析師觀察到幾乎所有的資金都投入了比特幣的購買。目前該公司在第二季買進的比特幣數量已超乎原先預期，分析師預測整個第二季的總買入量將達到約10萬枚。同時，TD Cowen將全年的比特幣殖利率預估從18.2%調升至19.8%，並預期比特幣帶來的美元收益將由138.9億美元增長至151.6億美元。截至5月17日，每1,000股完全稀釋股份對應的比特幣持有量已達到2.21倍，高於2025年底的1.95倍，被分析師視為其融資模式成功的核心證明。

回購可轉債改善財務，目標價上看400美元

除了積極增持比特幣，MicroStrategy(MSTR)在財務管理上的操作也受到分析師肯定。該公司近期以13.8億美元的價格，折價約8%買回了面值15億美元、2029年到期的可轉換優先票據。分析師認為，這項操作不僅有效降低了股本稀釋的風險，還提升了整體信用質量並減輕未來的再融資壓力，是展現財務靈活性的重要訊號。基於對增持比特幣以及改善財務結構的雙重肯定，TD Cowen分析師將MicroStrategy(MSTR)的目標價從395美元上調至400美元，並維持「買進」評級。以5月18日的收盤價166.63美元計算，該目標價意味著高達140%的潛在上漲空間。

MicroStrategy(MSTR)公司簡介與股價表現

MicroStrategy(MSTR)是一家企業分析和行動軟體提供商，提供了MicroStrategy Analytics平台，可提供報告和儀表板，使用戶能夠透過行動裝置或網頁進行臨時分析和分享見解。該公司的可報告經營部門透過許可安排和基於雲端的訂閱及相關服務，從事其軟體平台的設計、開發、行銷和銷售。在最新一個交易日中，MicroStrategy(MSTR)收盤價為166.63美元，單日下跌10.79美元，跌幅為6.08%，單日成交量為19,299,743股，較前一交易日減少1.80%。

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