華爾街投資機構 TD Cowen 最新報告指出，義大利時尚品牌 Ermenegildo Zegna(ZGN) 憑藉高度客製化的高端服飾建立忠實客戶群，即使整體奢侈品市場需求相對疲軟，其獲利仍具備強勁的成長空間。TD Cowen 分析師 Oliver Chen 將該股評級從「持有」調升至「買進」，並將目標價從 13 美元上調至 15 美元，相較於近期收盤價隱含高達 20% 的潛在漲幅。

品牌展現強大韌性，旗下品牌營運漸趨穩定

分析師 Oliver Chen 在致投資人的報告中提到，Ermenegildo Zegna(ZGN) 擁有持久且垂直整合的核心業務，加上旗下品牌 Tom Ford 與 Thom Browne 的營運步入穩定軌道，帶動整體基本面持續改善。在奢侈品市場面臨挑戰的時期，Zegna 品牌透過深度的客製化服務、卓越的西裝剪裁技術，以及在男性市場穩固的客戶關係管理，展現出強大的營運韌性。過去一年間，這家擁有 Tom Ford 長期授權的義大利男裝製造商，股價已大幅上漲 46%。

無懼奢侈品市場逆風，鎖定K型消費頂級客群

儘管摩根士丹利研究報告顯示，2026 年個人奢侈品產業預計僅成長 2.5%，低於原先預期，且地緣政治與宏觀經濟因素仍壓抑消費者支出，但 TD Cowen 認為這些逆風不會阻礙 Ermenegildo Zegna(ZGN) 的成長步伐。隨著美國富裕與一般消費者支出模式的分化加劇，Ermenegildo Zegna(ZGN) 憑藉高黏著度、超高端且重視客戶關係的頂級客群，成為「K型消費」趨勢下的主要受益者。目前追蹤該公司的 12 位分析師中，據 LSEG 數據顯示，有 8 位給予「買進」或「強烈買進」的評級。

專注奢華男女裝與配飾，客群黏著度極高

Ermenegildo Zegna(ZGN) 主要設計、創造和分銷 Zegna 品牌的奢華男裝和配飾，同時也涵蓋 Thom Browne 品牌的女裝、男裝和配飾業務。根據最新交易日數據顯示，Ermenegildo Zegna(ZGN) 收盤價為 12.52 美元，下跌 0.17 美元，跌幅 1.34%，單日成交量達 721,395 股，成交量較前一日增加 50.30%。

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