人工智慧晶片龍頭輝達(NVDA)最新公布的財報顯示，不僅提高了股息，營收與獲利雙雙擊敗市場預期，調整後毛利率更達到亮眼的 75%。然而，儘管交出優異成績單，輝達(NVDA)在週三財報公布後的盤後交易中，股價依然面臨下挫壓力。華爾街分析師普遍將焦點轉向輝達(NVDA)在「推論」市場的市佔率表現，認為這將是決定其未來成長動能的關鍵指標。

AI帶動CPU需求，英特爾與超微等強敵環伺

隨著 AI 基礎建設進入所謂的「代理」新階段，市場焦點逐漸回到中央處理器（CPU）與更加去中心化的系統架構上。這種轉變使得半導體產業的競爭態勢發生變化，帶動了英特爾(INTC)、美光(MU)以及超微(AMD)等其他晶片製造商的股價在近幾個月大幅飆升，相較之下，輝達(NVDA)近期的股價表現則顯得較為溫和。這種需要更多傳統 CPU 來支援半自主機器人運作的新型 AI 處理架構，正逐漸成為市場的新主流。

黃仁勳看好推論市場，新晶片恐供不應求

在週三的財報電話會議上，分析師特別關注輝達(NVDA)是否能在晶片需求擴大的同時保持競爭優勢。針對 Cantor Fitzgerald 總經理 CJ Muse 提問即將推出的 Vera Rubin 系統將如何影響推論市場份額時，輝達(NVDA)執行長黃仁勳多次強調，公司在推論市場的市佔率正在快速成長。黃仁勳更進一步表示，預期 Vera Rubin 晶片平台在今年稍晚出貨前就可能達到產能極限，並在整個生命週期中都將處於供不應求的狀態。

科技巨頭自研晶片，伺服器記憶體需求強勁

隨著市場版圖擴大，輝達(NVDA)不再是 AI 晶片領域的唯一玩家。包括 Alphabet(GOOGL) 的 TPU、亞馬遜(AMZN) 的 Trainium 晶片，以及超微(AMD) 和新進者的產品，都可能對現有市場帶來新的挑戰。儘管輝達(NVDA)目前仍是市場霸主，但瑞銀分析師 Nicolas Gaudois 指出，伺服器 CPU 的需求正在強勁回升，代理 AI 成為關鍵驅動力。這意味著無論是傳統伺服器或 AI 伺服器，對運算與記憶體的需求在短期內都不會出現減弱的跡象。

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