星鏈貢獻逾六成營收成獲利支柱，填補AI與火箭發射鉅額虧損

伊隆·馬斯克領軍的SpaceX正積極準備那斯達克上市，根據最新曝光的招股說明書，負責星鏈（Starlink）業務的連網部門去年創造了113.9億美元營收，占總銷售額高達61%，今年第一季該比例更攀升至69%。星鏈不僅是營收主力，更是唯一獲利的事業體，去年淨利達44.2億美元。相較之下，包含美國太空總署與國防部合約的火箭發射部門虧損6.57億美元，而人工智慧部門的虧損更衝上63.5億美元。

全球用戶突破千萬大關，稱霸低軌衛星網路市場

星鏈自2019年發射首批衛星以來，已在距離地球表面1200英里內的低地球軌道部署超過10200顆衛星，成為全球衛星網路的領頭羊。其服務範圍現已涵蓋七大洲、超過160個國家，今年第一季用戶數更是較前一年同期翻倍成長，突破1030萬人。為了應對龐大需求，SpaceX今年稍早更向美國聯邦通信委員會申請發射高達100萬顆低軌衛星，企圖在由OpenAI、Anthropic和Alphabet(GOOGL)主導的AI競賽中扮演關鍵角色。

砸重金投入AI競賽，商用服務推升品牌價值突破50億美元

為了支撐龐大的營運與未來發展，SpaceX在招股說明書中揭露，今年第一季資本支出高達101億美元，較前一年同期倍增，其中絕大部分高達77億美元投入於人工智慧領域。儘管成本高昂，星鏈的商用服務仍表現亮眼，不僅深受一般消費者喜愛，聯合航空、西南航空與夏威夷航空等數十家航空公司也採用其服務提供機上無線網路。星鏈更在2026年首次躋身Brand Finance全球前500大排名，估計品牌價值達51.9億美元。

科技巨頭與多國勢力夾擊，亞馬遜(AMZN)等對手積極卡位

星鏈的強勢崛起引發各界關注，市場競爭也日益激烈。法國歐洲通信衛星運營的OneWeb已擁有超過600顆衛星，亞馬遜(AMZN)過去一年也發射逾300顆衛星，準備推出預計包含約7700顆衛星的Leo服務。傑夫·貝佐斯旗下的藍色起源也計畫從2027年第四季開始部署約5400顆衛星，而中國的Guowang目前在軌衛星約163顆，目標建立大型衛星系。SpaceX在招股書中列出了20多家競爭對手，除了亞馬遜(AMZN)與藍色起源外，還包含Viasat(VSAT)、AT&T(T)與T-Mobile(TMUS)。

捲入地緣政治與國安爭議，海外擴張面臨多國監管阻礙

隨著川普政府推動削減聯邦公家機關人力，馬斯克在領導相關計畫時將星鏈引進了美國聯邦政府辦公室，同時軍用版「星盾」也投入服務。然而，其海外拓展並非一帆風順，部分海外監管機構因外資身分將其視為安全風險。納米比亞以不符合當地所有權規定為由拒絕其營運許可；台灣則因SpaceX拒絕與當地夥伴建立合資企業而排除部署。此外，馬斯克也指控南非政府因種族因素拒發執照，星鏈在俄烏戰爭中的使用規範更持續引發國際爭議。

太空垃圾風險引發環保疑慮，2028年擬部署軌道資料中心

面對龐大的衛星群，退役與替換問題成為新挑戰。星鏈衛星位於較低軌道，壽命僅約3至5年，龐大的數量引發環保團體對於光害與「凱斯勒現象」（太空碎片引發的連鎖撞擊）的擔憂。在未來展望方面，SpaceX計畫最快於2028年部署軌道資料中心，透過配備圖形處理器的衛星群來訓練AI。馬斯克認為這是未來最便宜的AI訓練方式，公司也宣稱已解決了AI運算衛星在散熱上的最大難題，展現其跨足太空運算領域的龐大野心。

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