且沃爾瑪第1財季在電商、Marketplace、廣告與會員訂閱推動下，銷售與業務組合雙雙改善，儘管吸收約1.75億美元燃油成本衝擊，仍超出指引高階並重申全年目標，顯示公司以速度、平臺與AI為核心的成長邏輯獲初步驗證。

公司簡介：
且 沃爾瑪為全球最大零售商，擁有逾1.09萬家門店與多國電商平臺，並推動廣告、會員與Marketplace等高毛利平臺業務以提升整體獲利能力。

財報表現：
且
● 常貨幣銷售成長約5.7%（近6%），超出公司指引上限120個基點，並顯示持續市場份額擴張。
● 企業電商成長26%；美國Marketplace銷售成長近50%；廣告全球成長37%；會員收入成長17%。
● 調整後營業利益常貨幣成長約5%，在公司指引範圍內，但公司表示已吸收約1.75億美元、約250個基點的營業利益壓力來自燃油成本。
● 公司重申全年指引：全年常貨幣銷售增3.5–4.5%（預計接近上緣）、全年營業利益增6–8%；Q2銷售成長4–5%、Q2營業利益增7–10%；Q2 EPS $0.72–0.74、全年EPS $2.75–2.85。
● 指引基準為常貨幣，若匯率維持目前水準，Q2對已報數據約有90個基點銷售與130個基點營業利益的正面影響；指引未包含任何I E E P A 關稅退款。

重點摘要：
且
● 平臺與速度成為核心：全球同日或隔日交付超過35億件，36%之美國店配訂單於3小時內送達，企業電商與快速交付持續推升頻次與AOV。
● Sparky（AI購物助理）週活躍用戶季增逾100%，使用者AOV約高出35%；Sparky已支援店內與西班牙語。
● Walmart Fulfillment Services同/次日出貨單位成長約150%，促進Marketplace賣家廣告投入、營收提升。
● 自動化進度：美國電商履約中心體積約半數已自動化；超過60%門店正接收自動化配送中心貨運。
● 商品組合首次18季來轉為利差正貢獻（Walmart U.S.毛利擴張約29個基點），時尚、美妝與通用商品表現亮眼。
● Sam’s Club與國際市場快速交付（印度Flipkart平均13分鐘、中國75%商品1小時內）成為地區性競爭優勢。
● 風險提示：燃油價格、最大公平定價法（對藥局造成約100個基點阻力）與關稅不確定性仍構成短期變數。

未來展望：
且
● 公司重申全年框架並預期表現偏向指引上緣，Q2業績預期加速（銷售4–5%、營業利益7–10%）；若匯率維持，報表可獲額外正面影響。
● 若燃油價格持續高企，短期會提高營運成本並可能推升零售端價格（Q2與下半年有通膨風險），但公司以價格投資（rollback）與平臺擴張作為贏得市佔的策略。
● 不納入關稅退款為保守做法，任何退款將優先用於價格投資以維持客戶黏性，代表潛在上行空間未計入指引。

分析師關注重點：
且
● 燃油成本持續高漲對營業利潤與毛利率的持續衝擊與公司吸收能力。
● 電商／Marketplace成長的可持續性與整體增量利潤（U.S. eCom本季約12%增量利潤）。
● 快速交付30/60分鐘服務的付費化率、使用率與擴張節奏（商業模式變現速度）。
● Sparky與AI工具的採用率、對AOV與留存的長期影響。
● 關稅退款金額、時點與公司是否用於價格促銷（而非利潤回補）。
● 最大公平定價法對藥局銷售與利潤的中期影響，及GLP-1藥物類別對消費者行為的變動。
● 私有品牌在GM與食品類別的滲透率變化（食品受蛋價波動影響較大）。
● 自動化與履約中心的資本支出、回收期與對勞動力／效率的長期效益。
● 匯率波動對已報數據的短期放大利益或壓力。

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