營收與同店銷售強勢反彈，終結連四降

美國大型零售商Target(TGT)最新公布的2026財年第一季財報顯示，衡量實體店與數位管道的同店銷售額成長達5.6%，正式終結了過去連續四個季度的下滑陰霾。相比於競爭對手Walmart(WMT)持續穩健擴張，Target(TGT)這次的由負轉正，創下近四年來最強勁的同店銷售增幅，顯示公司期盼已久的營運轉機已經浮現。

從整體數據來看，Target(TGT)第一季淨銷售額成長6.7%，達到254億美元，旗下六大核心商品類別全面成長，來客數也增加了4.4%。在數位通路方面，受惠於付費會員制Target Circle 360的當日送達服務，數位同店銷售大幅躍升8.9%。此外，由廣告業務與第三方線上市場驅動的高毛利非商品營收，更繳出近25%的驚人成長，這一切都歸功於新任執行長Michael Fiddelke積極推動的轉型策略。

實質淨利大幅成長32%，破除衰退疑慮

雖然營收表現亮眼，但Target(TGT)股價卻在財報公布後回跌約4%，主要原因在於帳面獲利的下滑。財報顯示，第一季淨利從去年同期的10.4億美元（每股2.27美元）降至7.81億美元（每股1.71美元）。然而，這個數據實際上具有誤導性，因為去年同期包含了一筆高達每股0.97美元的一次性信用卡訴訟和解金收益。

如果剔除該筆一次性收益，Target(TGT)去年第一季的實質每股盈餘約為1.30美元。這意味著今年第一季的每股1.71美元，實際上代表著高達約32%的強勁成長。因此，表面的獲利衰退更多是會計比較基準的問題，而非本業營運出現倒退。

財測指引保守，股價估值已反映轉型利多

真正讓市場踩剎車的關鍵，在於管理層釋出的保守訊號。財務長Jim Lee指出，今年的成本壓力主要集中在上半年，包含新店鋪與改裝帶來的加速折舊，以及微幅增加的庫存損失，這些壓力預計要到下半年才會緩解。儘管公司將全年銷售成長目標上調至約4%，卻未同步大幅調升獲利預測，僅表示每股盈餘將落在先前指引7.50至8.50美元的高標，這暗示獲利復甦的動能可能不如營收來得強勁。

此外，Target(TGT)股價在2026年已累計上漲約28%，逼近52周高點，本益比約為17倍，殖利率為3.6%。這顯示市場早已將轉型的樂觀情緒反映在股價上，雖然目前的估值不算昂貴，但也已經不是絕對的低點。面對未來仍需持續證實的營運執行力，投資人可能需要觀察更多季度的穩健表現。

實體通路貢獻逾九成，穩居美國零售巨頭

Target(TGT)成立於1962年，目前是美國領先的日用百貨零售商，擁有近2,000家門店，提供美容、家居必需品、食品飲料、服裝配飾等多樣化商品。其營運模式高度依賴實體店面，超過97%的銷售額由實體通路完成，同時也積極發展電子商務與Shipt當日送達服務。根據前一交易日資料，Target(TGT)收盤價為125.60美元，下跌0.55美元，跌幅0.44%，成交量達4,946,468股，成交量較前一日變動-50.34%。

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