長期合約重塑獲利結構，瑞銀大幅調升目標價

記憶體晶片大廠美光(MU)受惠於長期供應合約的簽署，不僅獲利結構將迎來根本性的轉變，更帶動其盤前股價飆升6.3%至798.37美元。瑞銀分析師Timothy Arcuri在最新報告中指出，長約模式將大幅提升美光的訂單能見度，因此將其目標價由原本的535美元，一口氣上調逾兩倍至1625美元。

鎖定業界三成產能，未來三年獲利預期大爆發

瑞銀指出，目前記憶體產業已穩固確立長期合約機制，預估全產業最高有30%的DDR產能將以略低於目前市場行情的價格被鎖定。這些為期三到五年的合約具備固定數量與部分固定價格框架，讓美光(MU)能以短期的營收妥協換取長期平穩的獲利表現。瑞銀更全面上調美光未來的每股盈餘預估，將2027年、2028年與2029年的預測值分別調升至155美元、167美元以及117美元。

自由現金流上看四千億美元，本益比比肩輝達

根據瑞銀的財務預測，即便假設2029年記憶體產業可能出現溫和的回跌週期，美光(MU)在該段期間的每股盈餘仍可望穩定維持在100美元之上，並創造超過4000億美元的自由現金流。全新的1625美元目標價是基於未來十二個月約15倍的本益比來計算，分析師強調，在AI浪潮的推動下，美光在定價能力與本益比表現上，沒有理由與AI霸主輝達(NVDA)有太大的落差。

AI帶動強勁需求，伺服器記憶體供不應求

瑞銀觀察到，大型雲端服務供應商已透過強化版長約，搶下業界約60%至70%的伺服器DDR5產能，確保了美光高價值產品的穩定出海口。與此同時，瑞穗證券也重申對美光(MU)的「優於大盤」評等與800美元目標價，並將其列為首選投資標的。瑞穗分析師Vijay Rakesh強調，記憶體作為AI發展的硬體骨幹，至2026年到2027年都將面臨需求大於供給的狀況，且在DRAM與NAND長期趨勢帶動下，目前還看不到供需失衡結束的跡象。

美光專注記憶體製造，為AI發展關鍵硬體廠

美光(MU)是全球最大的半導體公司之一，專注於設計和製造動態隨機存取記憶體以及NAND快閃記憶體。該公司產品廣泛應用於個人電腦、資料中心、智慧型手機、遊戲機與汽車等運算設備，是AI發展不可或缺的關鍵零組件。美光前一交易日收盤價為751.0000美元，下跌11.1000美元，跌幅1.46%，單日成交量為36,002,915股，成交量較前一日減少15.21%。

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