聯發科目標價大摩上調至5088元 2奈米TPU成關鍵驅動

摩根士丹利將聯發科目標價自2988元大幅上調70%至5088元，維持優於大盤評等，主要因2奈米TPU設計服務執行能力強勁。聯發科與英特爾合作推動Humufish專案，預計2027年量產，2028年出貨量上修至250萬顆以上，TPU營收至少達370億美元。

大摩報告細節與營運影響

聯發科在法說會首度提及2奈米ASIC將於2027年量產，大摩原估2028年出貨100萬顆，後上修至250萬顆以上。ABF載板產能增加、英特爾EMIB良率達90%以上，供應鏈已到位，聯發科可能再取得另一TPU專案。

法人觀點與市場評價

大摩指出聯發科為大中華科技半導體族群首選，Google TPU占營收比重將自2027年38%升至2028年63%。毛利率預估自2026年約40%降至2029年30%-35%，營業利益率維持25%-30%。

後續關鍵時點與指標

投資人需關注2027年2奈米量產進度、英特爾EMIB-T驗證結果，以及2028年實際出貨量。另一TPU專案若確認，將自2029年起貢獻營收成長。

聯發科(2454)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

聯發科為台灣IC設計龍頭，營業項目涵蓋多媒體IC、電腦週邊IC、高階消費性IC。2026年總市值68406.3億元，本益比65.8。202604月營收46736.66百萬元，年減4.14%；202603月營收63219.18百萬元，年增12.9%並創歷史新高；202512月營收51266.08百萬元，年增22.99%。

籌碼與法人觀察

20260526外資買超1367張，投信賣超598張，自營商買超207張，三大法人買超976張，收盤價4265元。近五日主力賣超1346張，買賣家數差8家。20260506外資買超4225張，三大法人買超4444張，顯示法人買盤偶有集中。

技術面重點

截至20260430，聯發科收盤2610元，當日量17532張，高於近期水準。近60日股價自1490元低點反彈至2610元，站上MA5、MA10、MA20。短期支撐位在2565元附近，壓力位於2685元。短線需留意量能續航是否不足。

後續觀察重點

聯發科2奈米TPU進展與Google營收占比變化為關鍵指標，需持續追蹤英特爾先進封裝驗證結果與供應鏈產能擴增情況。

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