太空科技巨頭 SpaceX(SPCX) 在那斯達克掛牌上市首日表現強勢，卻在開盤短短幾分鐘內遭到財經研究機構 CFRA 給予「賣出」評級。分析師將其 12 個月目標價設定在 115 美元，不僅大幅低於每股 135 美元的發行價，更遠低於盤中高達 174 美元的交易水準，顯示華爾街對其後市表現抱持謹慎態度。

估值預期過高，市值逼近1.77兆美元

CFRA 在報告中指出，SpaceX(SPCX) 目前的估值預期顯著偏高。以發行價計算，該公司的初始市值已高達 1.77 兆美元，隨著掛牌首日股價大漲，實際市值更進一步攀升。為了支撐如此龐大的估值規模，公司必須持續擴大 Starlink 網路服務版圖，從人工智慧基礎設施中獲取回報，並證明其能產生穩定的自由現金流。

星艦計畫成關鍵，攸關未來獲利成長

華爾街分析師普遍將焦點放在星艦(Starship)火箭的發展進度上。Wolfe Research 分析師表示，星艦完全可重複使用的特性是解鎖公司價值的最重要關鍵，預估有望將產品利潤率從現有水準再推升 10%。然而，CFRA 也警告，SpaceX(SPCX) 的長期發展策略過度依賴單一項目，星艦計畫可能成為各項營運計畫的潛在瓶頸。

牽動衛星聯網與AI運算，執行風險仍存

重型火箭的商業可行性是拉開與競爭對手差距的核心護城河。如果星艦的發展進度不如預期，將可能產生嚴重的連鎖反應，傷害 SpaceX(SPCX) 旗下包含 Starlink 衛星網路、軌道 AI 運算基礎設施以及衛星通訊等多項高成長業務。分析師強調，技術挫折或延遲恐在整個營運版圖引發顯著的執行風險。

上市首日爆量，股價表現亮眼

根據最新交易資料，SpaceX(SPCX) 上市首日開盤價為 150.00 美元，盤中最高來到 176.52 美元，最低下探 149.34 美元，終場收在 161.11 美元。單日成交量高達 5.1 億股，展現市場投資人對這檔重量級新股的高度關注與熱烈參與。

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