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量子運算、AI雲端與資料中心營收暴衝，相關企業紛紛上修財測、股價大漲；但在通膨趨緩與利率預期轉向下，Michael Burry警告這場AI行情背後的技術與槓桿風險正快速累積。
美股圍繞人工智慧(AI)與雲端基礎設施的狂熱，正在進入新的階段。從量子運算到資料中心伺服器，再到AI雲端與光電元件供應商，多家企業最新財報與前瞻指引顯示營收與獲利快速放大，帶動股價在盤中急漲。然而，在市場情緒持續亢奮的同時，被《The Big Short》電影譽為「金融海嘯預言家」的Michael Burry，卻再度對這波AI驅動的漲勢敲響警鐘，提醒投資人這可能是一場在低波動環境醞釀的高風險循環。
從盤面來看，AI與高效運算相關個股成為資金追逐焦點。量子運算公司Quantinuum股價暴漲逾21%，主因是公司釋出2026年營收展望較市場預期樂觀。Quantinuum預估2026年全年收入將落在2,800萬至3,200萬美元區間，優於FactSet分析師原先約2,650萬美元的共識。對一家仍處早期階段的量子運算玩家而言，能見度提升不只代表技術逐步商業化，更強化「量子+AI」長期故事的可信度。
3D列印技術公司Velo3D同樣受惠於高階製造需求與AI伺服器相關零組件的擴張，股價在上修財測後勁揚12%。Velo3D將全年營收預估由原本的6,000萬至7,000萬美元，上調至6,500萬至7,500萬美元，明顯高於FactSet共識的6,440萬美元。市場解讀，此舉凸顯雲端與資料中心客戶在擴建高密度機架、特殊散熱與客製化金屬零件上的支出仍然強勁，科技資本支出循環尚未降溫。
在AI伺服器與資料中心基礎建設領域，Super Micro Computer表現更是耀眼。這家專攻高效伺服器與機架解決方案的公司，不僅上一季財報優於預期，更對未來一季開出極度樂觀的指引。公司預期下季調整後每股盈餘將落在1.01至1.10美元，遠高於LSEG共識的0.76美元；營收則預估高達1,450億至1,550億美元，顯著超越市場原先估計的1,168億美元。該股盤中飆漲約14%，顯示投資人已將其視為AI伺服器供應鏈的核心受益者之一。
AI雲端服務供應商CoreWeave也交出亮眼成績單，股價大漲18%。公司第二季調整後營業利益率達5%，優於StreetAccount共識的2.7%。營收更達25.8億美元，年增率高達112%，略勝LSEG預估的25.6億美元。此一數字變化反映出企業客戶與開發者在租用GPU與AI算力上的支出仍呈倍數成長，類似NVIDIA(NVDA)、Microsoft(MSFT)等大型雲端與晶片供應商所描述的「AI算力短缺」情境，正在中小型雲端玩家身上具體化。
在上游光學與光電元件端，Lumentum Holdings股價大漲15%，因其第四季調整後盈餘與營收均優於市場期待，顯示AI相關高速光通訊需求推升訂單動能。受此激勵，光電設備製造商Coherent股價同步上揚逾9%，市場押注其即將公布的財報也會反映類似趨勢。Nebius Group則因EBITDA與營收優於FactSet共識、毛利率也高於預期，股價單日飆升逾25%。一連串財報與展望，構築出一條從晶片、伺服器、光通訊到雲端運算的完整AI供應鏈繁榮圖像。
這波AI熱潮並非孤立存在，而是搭配宏觀環境的微妙變化一起發酵。美國7月消費者物價指數（CPI）年增率為3.4%，月增0.1%；核心CPI年增2.5%、月增0.2%，連續兩個月呈現溫和走勢。能源價格指數自5月高點回落約7%，使整體通膨壓力看似降溫，也讓市場降低聯準會（Fed）在9月會議再度升息的機率至約38%，遠低於一個月前約七成水位。部分投資人因利率預期轉趨溫和，更有理由拉高風險資產持股，成為AI相關股票上漲的外部助燃因子。
然而，這場看似「基本面有撐、資金面友善」的AI行情背後，卻存在技術層面的異常平靜。Michael Burry援引BTIG技術分析師Jonathan Krinsky的研究指出，紐約證券交易所已有182個交易日未出現「下跌成交量占比達80%以上」的廣泛拋售日，為過去30年來最長紀錄，且比先前紀錄多出近50個交易日。若市場一路穩到2026年底仍未出現單日80%下跌量，將創下至少30年來首度「全年零次重大拋售日」的前所未見情況。
Burry在Substack貼文中直言，這種長期缺乏大幅下殺的走勢，容易讓投資人誤以為風險已被永久壓抑。他自2025年11月以來持續提出基本面疑慮，尤其點名AI熱潮下的支出與需求能否長期維持。他認為，大型市場循環往往需要數月甚至數年才會完全展開，對使用槓桿的投資人而言，試圖精準卡位時間點極具危險。
在這樣的架構下，Burry對槓桿操作提出明確警告。他強調：「如果真有革命性改變要發生，它一定會用足夠長的時間發酵，讓所有人都有機會看起來是對的，也讓幾乎所有人有可能在途中破產。」他提醒投資人，「關鍵在於避免踏進他人的愚行。只要避開槓桿，就比較可能避開那些愚行。」換言之，即便認同AI長期前景，過度借貸追逐短期飆漲，仍可能在波動回潮時付出慘痛代價。
從另一個角度看，市場上也存在相對溫和的聲音。部分機構如Bank of America的經濟學家Stephen Juneau雖然仍預期今年可能有總計75個基點的升息，起點大致落在9月，但也承認最近兩個月通膨數據偏向溫和，增加升息延後甚至不再開啟新一輪升息的風險。TIAA Wealth Management的首席投資長Niladri "Neel" Mukherjee則指出，7月CPI既能被鴿派視為通膨降溫的證據，也能被鷹派視為仍高於目標的理由，意味著聯準會內部立場未必因單一數據產生劇烈翻轉。
綜合來看，AI與雲端基礎建設相關企業的營收與獲利成長，目前確實展現實質動能，並透過上修財測與股價急漲，吸引更多資金湧入這條供應鏈。量子運算、3D列印、伺服器、光通訊與雲端服務都出現同步向上的趨勢，短期內似乎難以被單一利空扭轉。但同時，宏觀通膨與利率環境僅是「較預期溫和」，而非真正回到聯準會2%目標，技術面更顯示市場已久未經過實質的大幅修正。未來若能源價格再度走高、地緣政治風險升溫，或者AI投資循環出現放緩，目前累積的漲幅恐怕將面臨一次壓力測試。
對投資人而言，這場AI行情的最大課題在於：如何在承認產業結構性成長的同時，正視估值與槓桿風險。短線追價或以高槓桿押注「AI永遠不會停」，可能正是Burry口中的「他人的愚行」。未來數季，AI相關企業的訂單能見度、資本支出節奏與雲端客戶行為，將是判斷這波循環究竟只是泡沫、抑或是新一輪科技長週期起點的關鍵觀察指標。
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