美國銀行知名晶片產業分析師 Vivek Arya 最新出具給客戶的報告指出，半導體類股仍有下跌空間。他警告，做為基準的費城半導體指數面臨高達 10% 的回跌風險。如果真的出現如此幅度的修正，不僅將延續過去兩個月的跌勢，更會讓該指數相對於標普500指數的估值，回到 2022 年 ChatGPT 推出前的水準。

晶片股面臨三大逆風，估值逼近歷史關鍵水位

在過去一年的人工智慧熱潮中，費城半導體指數的價值幾乎翻倍，但目前卻受到技術面因素、政治壓力以及融資疑慮的重重威脅。分析師指出，利率上升、資料中心引發的反彈聲浪以及循環融資等逆風，可能會在短期內限制晶片股的表現，且目前晶片股的持有比例過高，相較於標普500指數超配了 13%。

回顧 ChatGPT 推出之前，費城半導體指數的本益比大約落後標普500指數 9%。隨著 AI 熱潮在過去四年迅速蔓延，這個折價狀態一度轉變為溢價 15%。不過，這兩個指數的本益比在近幾個月已經趨於一致，目前的預估本益比皆落在 20 倍左右。

美銀看好強勁獲利，點名美光與超微等8檔

儘管面臨短期逆風，但考慮到費城半導體指數成分股的預估每股盈餘年複合成長率高達約 70%，美國銀行認為目前的估值其實相當划算。報告中強調，從季節性因素來看，市場呈現強烈的看漲趨勢，在 70% 的獲利成長潛力下，20 倍的預估本益比顯得物美價廉。

基於上述理由，美國銀行在報告中特別點出幾檔具備「絕佳買進機會」的晶片股，包含輝達(NVDA)、邁威爾科技(MRVL)、美光(MU)、科林研發(LRCX)、超微(AMD)、英特爾(INTC)、亞德諾半導體(ADI)以及安森美(ON)。

輝達財報成焦點，需留意企業端銷售波動風險

針對即將在週三美股盤後公布財報的輝達(NVDA)，分析師也提醒投資人須留意下檔風險。主要隱憂包含資本回報率可能出現減速，以及在全新企業級市場中的銷售表現可能呈現崎嶇且不可預測的狀態。

另一方面，邁威爾科技(MRVL)則具備正面的催化劑。美國銀行預期，該公司在大型客製化 AI 晶片專案上，有望展現出比市場預期更快的量產速度與營收能見度，成為後續值得持續關注的亮點。

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