8/28 語音直播投資重點整理

一、盤勢回到高原區，但操作仍要拆開看

這週股價波動仍大，中間一度跌破季線、成交量也縮小，但盤中又快速拉回，最後回到原本的高原區。

技術面與基本面需要分開看。短線股價會受到籌碼、消息、外資、主力與市場情緒影響，但從法人角度看，核心仍是產業方向是否延續、公司基本面是否驗證。

目前多數 AI 供應鏈主線並沒有明顯轉壞，只是短線輪動與資金節奏變得更快

二、被動元件真正缺貨時間點開始接近

被動元件先前的市場預期是第四季開始真正缺貨，目前新聞已開始出現「缺貨、甚至有錢也買不到」等說法，代表供需緊張逐漸進入市場視野。

前一波被動元件股價先漲，是因為通路商與華強北等資金提前預期第四季缺貨，先行囤貨。後續若短期沒有馬上缺，就會出現倒貨與價格混亂，這種過程很像記憶體去年缺貨前的初期階段。

目前被動元件還不是全面缺貨，而是高階品項相對最缺，因此股價表現也集中在高階產品比重較高的公司。

三、被動元件脈絡類似記憶體，但爆發力可能不如記憶體

記憶體去年早期也是先因缺貨預期大漲，之後又出現明顯回檔，等到真正缺貨開始後，才展開更大波段。

被動元件目前脈絡類似：先預期、再混亂、之後才看真正缺貨是否兌現。

不過，被動元件目前較偏高階品項缺貨，還沒有像記憶體一樣全面缺，因此股價彈性未必會像記憶體那麼誇張。後續仍要看第四季缺貨是否擴散，以及漲價能否反映到公司毛利率與 EPS。

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沈萬鈞

★ 國際財資雜誌 2018 亞洲最佳基金經理人 ★ 榮獲 18 座台灣基金「金鑽獎」 以法人視野白話解析投資市場、強調風險意識與資訊價值的投資研究。 畢業於美國紐約市立大學柏魯克分校財金所、擁有台積電工程師 3 年產業經歷、更具備 18 年以上法人操盤經驗，同時操作基金規模超過 300 億台幣。