今年稍早，人工智慧的崛起一度讓軟體類股陷入被稱為「SaaS末日」的暴跌危機，但如今該類股已經幾乎收復了所有失去的市值。iShares擴展科技軟體類股ETF(IGV)從四月的低點以來已反彈近40%，當時該ETF曾從高點大幅回跌。道富環球投資管理發行的SPDR標普軟體與服務ETF(XSW)也呈現類似走勢，在今年稍早大跌後，於八月底攀升至歷史新高。

分析師指出，軟體股的復甦不僅顯示其與曾經威脅要取代它的AI技術達成了某種和解，也印證了軟體企業獨特的資本護城河。傑富瑞分析師 Brent Thill 在週三給客戶的報告中表示，頂尖的 AI 實驗室更傾向於與領先的軟體供應商合作，而不是自己開發所有技術。他強調，系統紀錄、專有數據以及高黏著度的工作流程，依然是軟體公司堅不可摧的護城河。

數據與資安成投資首選，Snowflake(SNOW)財報雙料超標

傑富瑞分析指出，相較於資料庫和作業系統等底層技術，AI 在直接面向消費者的應用程式層面，變現速度較慢且零散。因此在現階段，投資資料平台和網路安全等軟體次產業，會比變現能力難以預測的應用軟體更具優勢。該投資銀行特別看好資料管理商 Snowflake(SNOW)、分析平台 Dynatrace(DT)，以及資安大廠 Palo Alto Networks(PANW) 和 Okta(OKTA)。

分析師 Brent Thill 認為，領先的數據分析供應商如未上市的 Databricks 與 Snowflake(SNOW)，最能協助企業釐清業務數據，並運用 AI 更快速、有效率地執行分析工作流程。其中，Snowflake(SNOW) 在公布優於華爾街預期的第二季財報後，週三股價狂飆22%。根據 LSEG 調查，Snowflake(SNOW) 經調整後每股盈餘為0.62美元，營收達15.5億美元，雙雙超越分析師預期的0.45美元與14.8億美元，公司同時也上調了全年的產品營收財測。

另一方面，Palo Alto Networks(PANW) 本週公布的會計年度第四季財報同樣擊敗市場預期。根據 LSEG 的數據，其經調整後每股盈餘為1.02美元，高於預期的0.98美元；營收則達34.1億美元，超越分析師預估的33.5億美元。

AI變現潛力驚人，Doximity(DOCS)股價翻倍躍升

儘管市場對應用軟體層面的 AI 變現能力抱持謹慎態度，但 AI 採用的不均衡與變現模式的差異，卻也造就了一些驚人的成功案例。本月稍早，醫療紀錄平台 Doximity(DOCS) 的執行長 Jeffrey Tangney 在會計年度第一季財報電話會議上表示，其 AI 搜尋工具的投資報酬率極高，每一次搜尋帶來的營收是成本的10倍以上。這番發言讓 Doximity(DOCS) 股價在盤後交易中暴漲超過一倍。

老牌軟體廠積極擁抱AI，Salesforce(CRM)強調互補共榮

與此同時，面對新興 AI 技術可能帶來的市場威脅，傳統軟體巨頭也積極展現其與 AI 演算法的高度相容性。八月底，Salesforce(CRM) 執行長 Marc Benioff 與知名 AI 新創 Anthropic 執行長 Dario Amodei 共同強調了雙方業務的互補性。Dario Amodei 表示，他們無意摧毀任何企業，並認為這是一個正和博弈，強調這正是市場健康運作的模式。

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