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半導體市場持續擴張，IC 通路業進入全球化競爭
回顧上一篇大聯大(3702)的文章提到，隨著 AI 基礎建設擴張，IC 通路商的角色已經不只是零組件買賣，而是逐步朝技術支援與供應鏈服務延伸。若再往下一層觀察，另一項重要趨勢，就是在半導體市場規模放大的同時，IC 通路業的競爭也加速走向大型化與全球化。
根據市調機構 Gartner 預估，全球半導體市場 2025～2029 年的年複合成長率將達 25.9%，即使排除記憶體，成長率仍達 17.3%，顯示 AI 帶動的需求並非只集中於少數高階晶片，而是逐步擴散至更多半導體與電子零組件。
對 IC 通路商而言，除了跟隨半導體市場成長之外，增加代理品牌、拓展客戶，以及透過併購擴大營運版圖，都是重要的成長方式。
隨著原廠與客戶布局日益全球化，通路商能否跟隨客戶拓展不同區域，也成為重要競爭優勢。規模越大的業者，不只擁有更強的庫存與供應鏈管理能力，也更有機會從區域代理進一步爭取全球代理權。因此，本篇將接續介紹 IC 通路的龍頭文曄(3036)。
觀察「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估文曄(3036) 2026 年 EPS 可望成長 125.4% 至 26.17 元，且 2027 年還可再成長 18.9% 至 31.11 元，有望連續創下歷史新高。以下內容將繼續完整說明公司簡介、營運展望、價值評估、操作技巧等。
文曄(3036)：全球 IC 通路龍頭，資料中心及伺服器快速成長
文曄(3036)成立於 1993 年，並在 2000 年掛牌上櫃、2002 年轉上市。公司主要從事半導體與電子零組件通路業務，扮演半導體原廠與終端客戶之間的橋梁，除了提供產品銷售與物流服務之外，也透過市場資訊回饋、技術支援與應用方案整合，協助上游原廠掌握需求與制定產品策略，同時幫助下游客戶縮短產品研發與上市時程。
目前主要代理產品包含 Skyworks(思佳訊)、STMicroelectronics(意法半導體)、Marvell(邁威爾)、ON Semiconductor(安森美半導體)、Broadcom(博通)等品牌。
文曄(3036)近年最重要轉折出現在 2024 年，以 38 億美元收購加拿大 Future Electronics 全部股權。合併後，公司在全球 IC 通路市佔率一舉提升至 15%，躍升全球通路龍頭，目前合作供應商約 400 家、客戶超過 2.5 萬家。
更重要的是，收購 Future 不只是單純放大營收，而是一次補足原先的市場缺口。過去文曄(3036)主要深耕亞洲與大型客戶，Future 則長期布局歐美與中小型客戶，合併後讓公司同時覆蓋大型與中小型客戶，營運版圖也由亞洲延伸至全球，更有利於將過去區域性的代理合作，進一步升級為全球代理權。
觀察圖 2 的文曄(3036)營收組合，近年「資料中心及伺服器」占比快速攀升。尤其自 2023 年生成式 AI 爆發後，相關業務持續放量，截至 2026 上半年，資料中心及伺服器營收比重已經過半，成為公司最重要的應用領域。
文曄(3036)營收長期穩定創新高，但大量增資稀釋部份 EPS
接著從圖 3、圖 4 觀察文曄(3036)近年營運狀況，隨著半導體市場規模成長、持續擴增代理客戶的產品線，帶動營收與獲利不斷創新高，而 2024 年突然暴增則是因為收購加拿大 Future。
特別的是可以看到，2024 年營收雖然跳增，但當年 EPS 只有 8.13 元，反而低於 2021 年的 9.96 元，主因文曄(3036)為了擴大營運版圖，陸續進行現金增資導致股本快速膨脹，才會稀釋 EPS，實際上可以看到 2024 年稅後純益更高。
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