第一季營收創新高，雲端基礎設施成引擎

甲骨文(ORCL)在第一季交出亮眼的成績單，總營收達到193億美元，較前一年同期大幅成長30%，創下歷史新高。這波強勁的成長動能主要來自雲端基礎設施與雲端應用業務的雙引擎帶動，其中雲端基礎設施營收更是高達74億美元，年增率高達121%。財務長Hilary Maxson強調，這標誌著公司在建構具備規模的基礎設施上取得了重要進展。

狂奪300億美元AI新訂單，十月推新加速器

在人工智慧發展的軍備競賽中，甲骨文(ORCL)展現了強大的接單能力。執行長Clay Magouyrk表示，自上季末以來，公司已向客戶交付850兆瓦的AI算力，包含超過30萬顆繪圖處理器。更令市場振奮的是，公司在第一季簽下了超過300億美元的額外AI合約，且這些合約不需甲骨文(ORCL)投入額外資本。此外，十月的AI World大會上，公司將推出全新的代理式AI加速器，有望大幅降低客戶部署應用程式的成本。

財測樂觀，全年營收與每股盈餘雙雙上修

展望未來，管理層對營運前景充滿信心。針對第二季，預估總營收將成長30%至34%，非公認會計準則每股盈餘預期落在1.85至1.93美元之間。基於強勁的AI需求，甲骨文(ORCL)全面調升全年財測，總營收目標從原本的預期上修至「至少900億美元」，全年非公認會計準則每股盈餘也從8.05美元調升至8.10美元，顯示管理層對獲利能力的樂觀期待。

資本支出高引發擔憂，負自由現金流成隱憂

儘管營收亮眼，但鉅額的資本支出仍是華爾街分析師關注的焦點。第一季資本支出高達280億美元，導致單季自由現金流呈現負50億美元。公司預期全年總資本支出將達到900億至950億美元，其中淨現金資本支出將不超過700億美元。針對分析師詢問何時能恢復正向自由現金流，財務長坦言目前尚未給出具體時間表。不過，管理層也澄清，資料中心的建置進度在掌控之中，特定地區的專案不會影響全年的營收目標。

應對毛利率壓力，尋求多元資金結構撐成長

針對資料中心建置初期所帶來的毛利率壓力，管理層認為屬於預期內的短期現象，並預期未來毛利率將趨於平穩。為了支撐龐大的AI建置計畫，甲骨文(ORCL)正積極採用靈活的資金結構，強調資金不一定都要來自公司內部，藉此減輕自身的壓力。整體而言，雖然龐大的資本支出帶來短期現金流挑戰，但公司憑藉強勁的合約成長與快速的AI產能交付，仍向市場傳遞了厚實的成長動能。

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