升息陰霾籠罩，標普500指數面臨修正壓力

根據 Macro Risk Advisors 的最新報告指出，聯準會最快可能從本週開始啟動升息循環，此舉恐將觸發標普500指數(SP500)出現 8% 到 10% 的回跌。隨著借貸成本攀升，不僅會壓縮企業的獲利空間，也將拖累未來的盈餘展望，讓市場完全暴露在緊縮週期的風險之中。

企業利潤遭擠壓，市場未對波動做好準備

Macro Risk Advisors 執行長兼創辦人 Dean Curnutt 在給客戶的報告中表示，預期標普500指數(SP500)將出現顯著回跌，並且在 12 月可能迎來第二波跌勢。他進一步警告，升息將嚴重擠壓那些無法將成本順利轉嫁的企業利潤，同時為尚未做好準備的市場帶來巨大的波動衝擊。

通膨推升公債殖利率，9月魔咒再度發威

回顧 9 月份以來的表現，標普500指數(SP500)已下跌近 1%，印證了歷史上這個月份通常表現最弱的統計。市場對於能源成本居高不下的擔憂，加上近期的通膨數據，已將美國 10 年期公債殖利率推升至近 20 年來的新高。目前交易員幾乎完全預期聯準會主席 Kevin Warsh 將在週三宣布升息一碼，機率從一週前的 60% 大幅攀升。Curnutt 強調，週三的升息決策可能會為市場帶來更多痛苦。

歷史恐將重演，專家呼籲採取防禦性策略

Curnutt 分析指出，目前的市場環境與 2018 年極為相似。當年標普500指數(SP500)在 9 月觸及高點後，於 10 月和 11 月大幅重挫 10%。他特別提醒投資人，當年「聖誕行情」並未如期到來，市場在 12 月進一步下挫，最終從高點回跌近 20%。基於這樣的歷史經驗，他建議投資人目前採取防禦性姿態才是正確的應對策略。如同 2018 年，他預期在多次升息衝擊下，市場將在 12 月面臨另一波跌勢。

大型科技股首當其衝，AI概念股走勢分歧

值得注意的是，標普500指數(SP500)的權重高度集中在大型科技股與 AI 相關股票。其中最大的成分股包含輝達(NVDA)、蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、Alphabet(GOOGL/GOOG)、博通(AVGO)、Meta Platforms(META)以及特斯拉(TSLA)。觀察 9 月以來的表現，輝達(NVDA)已下跌超過 4%，亞馬遜(AMZN)下跌 2.4%，博通(AVGO)重挫 6.9%，特斯拉(TSLA)也下滑 2.4%。不過，蘋果(AAPL)逆勢上漲 5%，Alphabet(GOOGL/GOOG)在本月迄今也錄得 3% 的漲幅，顯示科技巨頭之間走勢出現分歧。

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