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近期經濟數據難撼動決策官員利率觀點
美國企業研究院經濟政策研究主任暨資深研究員 Michael R. Strain 指出，儘管金融市場目前定價聯準會升息的機率極高，但決策層在即將到來的會議中，仍不太可能調升利率。Strain 表示，聯邦公開市場委員會(FOMC)的政策重心在七月會議時，就已傾向於維持利率不變。他認為，自那時起公布的各項經濟數據，其強勁程度仍不足以實質改變決策官員的觀點。雖然八月份的消費者物價指數(CPI)報告，可能使部分 FOMC 成員的態度微幅轉向支持升息，但他強調，整體數據必須表現得更加令人擔憂，才足以促使聯準會開啟全新的升息循環。
單次性升息恐為聯準會帶來重大溝通挑戰
針對市場目前定價高達87%的升息機率，Strain 點出了一個關鍵問題：現在的重點不單純是聯準會本週是否應該升息，而是他們是否打算真正啟動一個完整的升息循環。他補充說明，如果只進行「一次性升息」，將會對聯準會主席華許帶來另一個層面的溝通挑戰。因為決策層可能不願意向市場費力解釋，為何聯準會要執行這數十年來首見、孤立且單一的升息行動。
核心通膨數據符合物價持續降溫的市場預期
另一方面，八月份的通膨數據或許並沒有市場反應的那麼令人憂心。根據 CPI 報告的細項，Strain 預期八月單月的核心個人消費支出(PCE)物價指數，將較六月與七月有些微加速，但年化數字仍會落在3.1%左右；而核心 PCE 的六個月變動率，年化後也大約維持在3.2%。如果這些預估成真，他相信多數 FOMC 成員依舊會將目前的數據表現，視為通膨正持續降溫的合理現象，而非通膨出現有意義的重新加速。此外，八月份核心服務業 CPI 較前一年同期增長3%，與七月持平，這也顯示底層的服務業通膨並未出現重新加速的跡象。
金融條件緊縮已發揮部分聯邦基金利率效果
Strain 進一步分析，過去幾週以來整體金融條件已經趨於緊縮，這在某種程度上，已經達成了較高聯邦基金利率原本預期要達到的效果。雖然避免引發市場的負面反應，通常是決策官員的考量之一，但他直言，單次升息本身就會違背市場預期。目前債券市場甚至定價2026年有大約75%的機率，會出現兩次以上的升息。因此，除非聯準會有意釋放訊號，表明在華許領導下的政策方針將與前幾任主席有所不同，否則貿然升息依然會帶來震驚市場的風險。
專家坦言個人支持升息但仍尊重多數決議
儘管預期聯準會本週將維持利率不變，Strain 坦言他個人其實支持升息的立場。他認為目前的聯邦基金利率水準過低，若由他決定，他會在七月的會議上就投票支持升息，同時他也反對聯準會在2025年的降息預期。然而，他並不認為多數 FOMC 成員自七月以來的評估有發生重大轉變。基於這個理由，他預期中央銀行本週仍會按兵不動，但他同時也承認，如果聯準會最終真的出乎意料宣布升息，他「並不會感到震驚」。
抗通膨ETF成為投資人應對利率波動熱門選項
面對市場對通膨與利率預期的不確定性，許多投資人會關注相關的抗通膨指數型基金。市場上常見的標的包括：先鋒短期通膨保護債券ETF(VTIP)、iShares美國抗通膨債券ETF(TIP)、嘉信美國TIPS ETF(SCHP)、iShares 0-5年期美國抗通膨債券ETF(STIP)、富達抗通膨債券ETF(TIPX)、SPDR投資級抗通膨債券ETF(SPIP)、SPDR全球抗通膨債券ETF(WIP)、高盛抗通膨債券ETF(GTIP)、iShares通膨避險債券ETF(LQDI)以及ProShares通膨預期ETF(RINF)。這些ETF常被市場用來作為應對通膨數據波動的資產配置選項。
