升息逾2碼股市就轉弱？引爆大回檔的雙重壓力

升息超過1碼，不代表股市就此進入熊市，兩人都指向需要同時出現特定條件，壓力才會放大。Rachel明確指出，如果今（2026）年底前升息超過2碼，或明年繼續升息，可能代表美伊戰爭失控，或除了這場戰爭之外，又爆出其他超出預期的地緣政治風險。

在這種情境下，她認為股市回檔幅度會比較大，投資人應該提高現金水位。不過她也強調，這個情境目前機率偏低，因為油價走勢仍在川普可控制的範圍內，而考量到今年底的期中選舉，也沒有放任油價失控的誘因。

Min則從財政與債市角度提出另一個需要同時留意的條件：目前10年期美債殖利率已逼近5%，美國政府光是今年利息支出估計就將近1兆美元、約占GDP3%，若聯準會真的大幅升息，真正該擔心的可能不是經濟本身，而是美國政府債務壓力被進一步放大，甚至牽動市場對美國財政赤字與信用風險的信任問題。

Rachel也補充，今年以來30年期美債殖利率已突破5.2%、日本30年期公債殖利率也突破4%，甚至一度出現AAA級公司債殖利率高於AA級公司債的異常現象；背後是企業與政府同步大舉發債。

AI基礎建設相關企業發債金額今年已接近5000億美元，其中雲端巨頭約占一半，加權發行期限拉長到15年左右，稀釋了市場對長天期公債的買盤，美國聯邦債務也已突破40兆美元。

這股長天期殖利率的壓力與聯準會是否升息相對獨立，即使聯準會不升息，仍可能持續存在。而且也與地緣政治風險屬於不同的壓力來源，一旦兩者同時發酵，市場修正的力道可能更明顯。

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