我的網誌
印度作為全球成長最快的大型經濟體，同時是重要農產品生產國，名列全球頂尖的米與糖出口大國。印度的農業支撐著高達46.1%的勞動力，除了提供龐大人口的糧食，更驅動著國內的消費支出，並有效抑制供應端通膨。然而，這個關鍵產業目前正面臨所謂超級聖嬰現象的嚴峻考驗，全球氣候變遷正對印度的經濟產生深遠影響。
超級聖嬰現象帶來降雨枯水期危機
今年對印度來說充滿挑戰，超級聖嬰現象正成為印度經濟成長的最新逆風。目前印度已經面臨全球能源衝擊、與美國的貿易不確定性，以及外資創紀錄撤出股票市場的壓力，氣候因素更是雪上加霜。從六月到九月這個關鍵的農作物生長與水庫蓄水季節，當地媒體報導指出印度降雨量創下十多年來的新低。根據印度氣象局的數據，這是自2001年以來第四低，也是自1901年以來第13個最乾燥的季節。日本野村證券的報告顯示，截至九月底全國水庫蓄水量短少28%，對冬季作物構成嚴重風險，包含馬哈拉什特拉邦與旁遮普邦等多個關鍵農業州正面臨極端的乾旱情況。
地緣政治加上氣候因素引爆糧食危機
印度外交部長在上週於紐約亞洲協會舉辦的活動中指出，由於中東與俄羅斯的地緣政治衝突影響關鍵生產商，印度與其他國家正面臨嚴重的肥料短缺。當這些地緣政治問題與超級聖嬰現象交織在一起時，未來幾個月恐怕將引發重大的糧食危機。能源價格的衝擊以及資金流向避風港，對許多發展中新興經濟體造成了極大壓力。在這些言論發表後，印度總理莫迪的政治對手強烈批評政府未及時採取行動來化解這場危機。
通膨竄升與農村經濟面臨放緩壓力
印度的通貨膨脹率已經連續10個月攀升，在八月份更突破了央行設定的4%中期目標，儘管目前經濟成長仍具韌性。世界銀行最新報告指出，印度季風降雨不足的情況比預期更嚴重，預計將減少農業產量並削弱農村需求，同時推升食品通膨，加劇能源價格高漲帶來的壓力。農村經濟很大程度依賴農業，是消費支出的重要支柱。根據尼爾森數據，農村地區佔快速消費品銷售的近四成，是企業獲利的關鍵來源。
高露潔(CL)與雀巢(NSRGY)等巨頭需求受考驗
農村需求的變化直接影響在印度營運的跨國公司。根據市場數據與財報會議，包含聯合利華(UL)、高露潔(CL)、雀巢(NSRGY)以及現代汽車(HYMTF)等大型企業，都高度依賴印度的農村市場。標普全球市場財智的亞太區經濟學家分析指出，隨著乾旱條件與低於正常的降雨量減少農作物產量與農民收入，印度農村經濟在2026年與2027年可能出現實質放緩。儘管廣泛指標至今仍具韌性，但目前已經出現早期壓力跡象，例如拖拉機銷售放緩，以及農村就業支持計畫的需求開始上升。
經濟學家下修農業成長並警告潛在動盪
根據摩根士丹利的預估，到2027年三月結束的財政年度，印度農業部門的總附加價值成長率將大幅降至1.6%，遠低於過去三年3.5%的成長水準。標普全球市場財智則進一步預測成長率將降溫至1.9%。專家普遍同意印度在面對超級聖嬰現象時，是亞洲主要經濟體中曝險程度最高的國家之一。國際風險諮詢機構Verisk Maplecroft在九月中的報告警告，包含印度、印尼與菲律賓等國家的糧食安全風險正在上升，物價飆漲非常容易引發民間動盪與政治不穩定。
印度央行自2023年來首次升息對抗通膨
面對不斷升溫的通膨風險，印度央行於週三採取行動，自2023年以來首次調升利率，加入了數個主要央行收緊貨幣政策的行列，試圖遏制加速的通膨。基準回購利率被調高25個基點，來到一年高點的5.50%。在貿易方面，美印兩國談判進展不如預期，美國貿易代表指出與印度的協議短期內難以達成，而印度財政部長也證實雙方幾乎沒有妥協空間，雙邊貿易談判已陷入停滯狀態。未來即將公布的九月消費者物價指數與躉售物價指數，將持續牽動市場投資人的敏感情緒。
