受惠記憶體漲價與供應緊縮，中信里昂看好長鑫存儲海外擴張

分析師指出，中國記憶體晶片製造商長鑫存儲不僅在本土市場具備潛力，在海外市場同樣大有可為。中信里昂證券在最新報告中，給予這檔在上海上市的股票「優於大盤」評級。報告表示，隨著全球記憶體價格上漲與產業供應緊縮，為長鑫存儲帶來了進軍海外的擴張機會。

市占率快速成長，以台積電為估值基準反映產業優勢

中信里昂預估，長鑫存儲明年的全球位元出貨量市占率有望達到14%，高於去年的9%以及2026年的12%。分析師強調，雖然仍落後全球前三大供應商，但其快速成長凸顯了市場滲透率與產業地位正在加速提升。該機構以台積電(TSM)作為估值基準，認為這反映了產業領導者在技術進步、產能擴張與終端市場需求持續下所享有的溢價，這完全適用於作為中國第一大DRAM整合元件製造廠的長鑫存儲，並給予84.70人民幣的目標價。

伯恩斯坦看好非美市場需求，預期額外奪下全球逾一成市占

伯恩斯坦在9月底的報告中，同樣給予長鑫存儲「優於大盤」評級，目標價設定在70人民幣。分析師雖然提醒美國限制取得部分生產設備的潛在風險，但也指出該公司已取得重大進展。根據顧能(IT)的數據，伯恩斯坦預期外國企業可能在美國以外地區銷售的個人電腦、行動裝置與消費性電子產品中，採用長鑫存儲的DRAM記憶體晶片。這讓該公司有機會僅憑藉中國與美國以外的需求，就額外拿下超過10%的全球市占率。

打破地緣政治限制迷思，終端產品銷往海外成重要動能

報告進一步指出，長鑫存儲光是依賴中國市場，就有機會掌握全球超過20%的DRAM需求，且許多中國製造的終端產品最終都會銷往海外。許多市場人士認為，地緣政治擔憂會將其記憶體產品侷限在中國境內。然而，分析師強調中國代工廠商會將其記憶體安裝在終端產品中並外銷。同時，外國代工廠普遍能接受在全球銷售的產品中使用中國記憶體，可能僅排除美國市場，以及公家機關或資料中心AI等敏感領域。

第三季營收有望強勁成長，法巴銀行持中立態度認為利多已反映

隨著長鑫存儲預計於10月31日公布財報，投資人的關注度持續升溫。法國巴黎銀行分析師預期，該公司第三季營收將較前一季成長22%。作為對比，三星日前預估其第三季營收較前一季成長13%，但股價卻因該消息走跌。儘管營收成長可期，法國巴黎銀行對長鑫存儲仍維持「中立」評級，目標價為48.70人民幣，認為大部分的潛在利多已經反映在目前的股價上。

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