財測優於華爾街預期，獲利指引全面上調

美國最大醫療保險公司聯合健康(UNH)公布最新第三季財報，業績表現大幅超越市場預期，並同步調升全年獲利展望。公司預估2026會計年度調整後每股盈餘將達到至少20.50美元，高於先前預估的19.50至20美元。在經歷今年連續三個強勁的季度後，這家醫療保健巨頭的轉型計畫正加速展現成效。

積極削減無利可圖合約，醫療成本控管見效

為了穩定利潤率，聯合健康(UNH)正採取縮減會員規模與退出虧損合約的策略。財務長Wayne DeVeydt指出，公司持續以更簡化的方式執行財務計畫，並將資源重金投入價值醫療領域。在各項業務帶動下，第三季營收達1126.9億美元，高於預估的1114億美元；淨利來到41.1億美元，相當於每股盈餘4.56美元，相較前一年同期的23.5億美元或每股2.59美元顯著成長。排除特定項目後，調整後每股盈餘4.69美元，擊敗華爾街預估的4.14美元。

醫療成本率低於預期，保費收入展現高獲利

備受投資人關注的醫療成本率（支付醫療費用與收取保費的比例）在第三季降至88.4%，優於分析師預期的89.9%。較低的成本率通常代表公司收取的保費高於支付的理賠金，進而創造更高的獲利能力。旗下醫療保險與Optum醫療保健部門的營運獲利，皆順利超越市場預估。

法規與藥費推升成本，導入AI成為解套關鍵

儘管醫療成本率有所改善，但整體醫療支出仍高於歷史平均水準。根據2022年生效的美國聯邦法規，為保護消費者免受意外醫療帳單影響的獨立爭議解決機制，讓總醫療成本增加了約1個百分點。此外，癌症與罕見疾病等昂貴的特殊藥物支出也持續處於高檔，這些增加的理賠成本最終可能透過調高保費轉嫁給消費者。

價值醫療發揮綜效，居家照護需求大幅成長

面對成本壓力，聯合健康(UNH)透過價值醫療引導病患尋求更具成本效益的治療方案，強調預防性照護的重要性。數據顯示，第三季急性住院人數較前一年同期下降15%，而居家照護人數則上升10%。同時，公司也導入AI語音監聽工具以減輕醫師行政負擔，病患自行預約掛號的比例大幅增加27%，預期這些優化措施的複利效應將一路延續至2027年。

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