現代雲端基礎設施公司CoreWeave(CRWV)在公布最新的第三季財報後，早盤股價大幅跳漲24%，強勢反擊過去一個月來將股價打壓超過40%的市場空頭。該公司第三季營收表現優於華爾街預期，虧損狀況也較市場原先預估的更為輕微。此外，管理層對未來營運展現高度信心，宣布將全年營收指引的下緣大幅調升10億美元。

執行長霸氣回應資金疑慮，鎖定企業與AI實驗室長約

面對市場對其資金狀況的質疑，CoreWeave(CRWV)執行長邁克爾·因特拉托（Michael Intrator）在財報會議中直球對決。他明確指出，公司目前不需要、也不會在當前的殖利率水準下透過無擔保債務市場來籌集資金。未來的資本支出主要將透過與特定客戶合約掛鉤的延遲撥款定期貸款來支應。預計到2027年，超過75%的承諾資本支出將與投資等級客戶和大型企業綁定，其餘則與全球頂尖的AI實驗室及原生AI公司連結，這類貸款預計可涵蓋相關資本支出70%至100%的資金需求。

暴增的債務與利息費用成為獲利致命傷

儘管營運展望樂觀，但仍無法掩蓋CoreWeave(CRWV)面臨的嚴峻財務結構問題。截至9月30日的前九個月，該公司的利息費用高達20億美元，較前一年同期的8.41億美元大幅攀升。這筆龐大的利息支出輕易吞噬了同期僅1400萬美元的營業利益。單看第三季，利息費用就累積達8.46億美元，且非流動追索債務已從去年同期的146億美元暴增至324億美元。這意味著在未來12個月內，公司必須維持極高水準的營運效率，才能支撐如此沉重的資產負債表。

華爾街肯定短期執行力，但長線商業模式仍受考驗

華爾街分析師對這份財報給予了複雜的評價。伯恩斯坦（Bernstein）分析師麥迪遜·雷扎伊（Madison Rezaei）表示，這是他們所能期待最好的季度表現，公司執行力不斷提升，也妥善處理了市場對資金的擔憂。然而，即使股價已從5月份的高點回跌了65%，伯恩斯坦仍維持「低於大盤表現」的評級。分析師坦言，雖然肯定管理團隊的決策與發展軌跡，但依舊難以克服對該商業模式長期的基本面擔憂。該公司的營運高度依賴客戶承諾，市場對其商業模式的信心未來仍將持續受到嚴格檢驗。

關於CoreWeave與最新股市表現

CoreWeave(CRWV)是一家現代雲端基礎設施公司，主要提供輝達(NVDA)GPU及其他關鍵AI硬體，以優化的效率處理最嚴苛的AI訓練與推論工作負載。其雲端平台支援基礎大型語言模型的開發與使用，並提供新一代AI應用，以滿足全球不斷成長的AI算力需求。在最新一個交易日中，CoreWeave(CRWV)收盤價為48.73美元，下跌0.25美元，跌幅為0.51%，成交量達90,252,210股，成交量變動達84.14%。

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