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大盤解析
通膨數據出爐，市場卻選擇無視。4月生產者物價指數（PPI）年增率達6%，大幅超出市場預期的4.8%，聯準會維持高利率的壓力明顯升溫。按理說這應該是利空，但科技股帶頭硬撐，S&P 500收漲0.58%至7,444.25點，納斯達克大漲1.20%至26,402.34點，雙雙刷新歷史紀錄。

輝達將於5月20日公布第一季財報，市場共識預估每股盈餘1.76美元、營收787億美元，分別較去年同期成長83%與79%。就在財報前夕，美銀（Bank of America）把目標價從300美元直接拉到320美元，富瑞集團（Susquehanna）也從250美元調高至275美元。問題是：目標價已經跑在

美光（Micron，美國最大記憶體晶片製造商）股價在5月13日單日上漲4.83%，費城半導體指數（SOX）同步上漲近3%。美光執行長Sanjay Mehrotra是十多位隨川普訪中、與習近平會面的科技業CEO之一。從近期低點算起，美光股價已接近翻三倍。川普訪中讓半導體吃到最直接的那顆糖美中貿易戰高峰

AI基礎設施競賽再度迎來震撼彈，備受市場矚目的AI晶片製造商Cerebras即將於5月14日進行首次公開募股（IPO）。該公司憑藉獨創的晶圓級引擎(WSE)技術在市場中突圍，這款單一晶片專為大型語言模型（LLM）設計，運算效率甚至超越傳統GPU叢集，成功吸引市場目光。這項革命性技術已經獲得頂級AI巨

Meta和微軟剛透過Nebius Group簽下數十億美元等級的AI算力長期協議，Nebius第一季AI雲端營收年增841%，直接成為輝達財報前市場最關注的需求信號。這不是偶發採購，這是超大型科技公司用合約把未來算力需求提前鎖死的動作。問題是：花這麼多錢蓋基礎建設，產品端的回報跟得上嗎？Nebius

英特爾（Intel，美國最大傳統晶片製造商）週二單日下跌7%，這發生在股價一個月內翻倍之後。德意志銀行和KeyBanc同一天發出警告，一個說股價超漲，一個說PC出貨數據在崩。問題來了：這是健康回檔，還是多頭故事已經說完了？一個月翻倍的漲幅，是真實需求還是題材炒作英特爾過去一個月股價上漲超過100%，

雲端三強加速成長，亞馬遜憑什麼還比S&P500便宜？亞馬遜雲端業務（AWS）本季成長加速至多年新高，摩根士丹利直接點名它和Google、微軟、Meta是首選持股。然而股價在S&P500溢價只剩30%，比2023年高點的70%溢價壓縮了一半。問題是：雲端需求如此強勁，市場為何還不敢把估值拉回去？AWS

Cerebras IPO估值高達約490億美元，但客戶高度集中與競爭強烈，風險與機會並存。 .badgeprice-container {
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營收年增83.6%但營益率大降，整合費用與上半年不確定性是關鍵。 .badgeprice-container {
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前十大巨頭利潤佔比翻倍，科技股成獲利引擎阿波羅全球管理公司首席經濟學家 Torsten Slok 近期指出，標普500指數可能已經失去作為真正多元化指數的代表性。他強調，目前少數幾家超大型企業掌握了該基準指數極大的份額，這意味著市場實際上已經高度集中在少數特定個股上。根據 Slok 的數據顯示，標普