美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 最新報告指出，當前市場最大的投資機會潛藏於超大型科技巨頭的債券中，而非其股票。他觀察到，為了支撐人工智慧(AI)基礎建設的龐大需求，科技巨頭們正承擔巨額債務，這大幅推升了債券殖利率。目前，即便是投資等級的超大規模雲端運算服務商，其債券殖利率最高也已達到 8%。

AI融資需求激增，科技七雄債券具投資價值

今年以來，這些雲端巨頭已發行高達 2710 億美元的債務與股票來籌集資金。對股市一直抱持謹慎態度的 Hartnett 建議，投資人現在應該去尋找科技債券中的「璞玉」。他強調，科技七雄(Magnificent 7)的債券殖利率目前落在 6% 至 8% 之間，極具吸引力，顯示 AI 相關債券表現落後於股票的趨勢即將翻轉。

巨頭財報揭龐大資本支出與負自由現金流

近期科技股在公布最新財報後遭遇沉重賣壓，主因是多家企業出現超乎市場預期的大幅負自由現金流，且資本支出依然維持在天文數字。以 Amazon(AMZN) 為例，儘管維持 2200 億美元的資本支出預測，但過去 12 個月卻出現高達 424 億美元的現金流出。同時，Alphabet(GOOGL) 也公布了 90.7 億美元的負自由現金流，並預計全年的資本支出將落在 1950 億至 2050 億美元之間。

微軟與Meta籌資分歧，庫藏股時代恐告終

為了滿足 AI 發展的資金需求，連微軟(MSFT)也宣布發行 250 億美元的新債，正式跨足債券市場籌資。然而，Meta(META)則選擇向股票市場招手，這家擁有 Instagram 和 WhatsApp 的母公司上週表示，計畫透過發行股票籌集高達 950 億美元。Hartnett 警告，這種增發股票的籌資方式對現有股東極為不利，這可能預示著科技巨頭「大規模股票回購時代已經結束」。

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