美軍再度對伊朗發動「防禦性打擊」，霍爾木茲海峽仍半封鎖狀態，布蘭特油一度重返近百美元；亞洲股市普遍走跌、貨幣承壓。分析指出，只要中東停火協議未落實，全球通膨與利率下降進程恐隨時被油價逆轉。

在全球股市頻創新高之際，中東戰火再度把油價與投資人情緒拉回現實。美國軍方確認，中央司令部部隊在霍爾木茲海峽附近擊落四架伊朗「單程攻擊無人機」，並攻擊位於伊朗南部港市Bandar Abbas的一處地面控制站，阻止第五架無人機起飛。華府將行動定調為「自衛性打擊」，但在已經緊繃數月的停火框架之下，任何火力升級都立刻反映在油價與亞洲風險資產上。

就在前一個交易日，市場還押注明確停火協議可望達成，布蘭特原油價格一度大跌逾4%，回落到每桶約92.25美元，美國基準WTI也跌至88.68美元，彷彿把今年春季的漲勢「歸零」。這波下跌讓全球股市鬆一口氣，標普500指數微升至7,520.36點、道瓊工業指數收在50,644.28點，納斯達克指數則收26,674.73點，三大指數同創歷史新高，航空與郵輪等「燃油大戶」股價領漲。Norwegian Cruise Line Holdings股價勁揚逾6%，United Airlines(UAL)大漲6.3%，Delta Air Lines也上漲3%，反映投資人對燃油成本壓力緩解的樂觀情緒。

然而，樂觀只維持了短短一天。隨著美軍新一輪打擊與伊朗方面宣稱向多艘船隻開火、科威特啟動防空系統等消息傳出，布蘭特原油在隔日亞洲早盤立刻反彈約1.8%，升至每桶95.95美元附近，WTI也回到90美元上方。另一則報導中，稍早時點的布蘭特則報93.95美元、WTI約90.36美元，顯示價格在90至100美元區間「拉鋸」，而關鍵變數就是霍爾木茲海峽何時能真正恢復通行。正如市場評論所言，在停火協議從「草案」變成具體執行前，每一桶油都成了「標題黨人質」，只要有風吹草動，報價立刻跳動。

在亞洲股市，風險情緒迅速降溫。東京日經225指數在早盤幾乎持平，徘徊在約65,000點附近；南韓Kospi則下跌約1.2%，報8,126.67點，香港恆生指數一度重挫近2%，落在24,800點一帶，上海綜合指數也小跌約0.3%。澳洲S&P/ASX 200指數下挫0.8%，相對之下，台灣加權指數與台北主要指數逆勢小漲約0.6%至逾1%，顯示在科技權值股支撐下，部分市場仍能抵禦地緣政治風險。貨幣市場同樣顯得不安，美元兌日圓升至約159.5日圓，歐元兌美元則滑落至約1.161，反映避險資金再次回流美元。

值得注意的是，在油價與戰事拉鋸的同時，資本市場另一大主題仍是人工智慧與半導體。南韓晶片大廠SK hynix在AI需求帶動下市值突破1兆美元大關，與Samsung Electronics及台積電(TSMC)並列亞洲科技巨頭，也與美國記憶體廠Micron(MU)同屬AI浪潮受惠股。分析師指出，全球股市之所以能在能源價格劇烈波動下持續創高，很大程度仰賴AI相關企業交出超預期獲利，形成「科技熱遮蔽油價痛」的矛盾局面。這也呼應美股中，像Tesla(TSLA)等AI與能源交叉題材個股，在投資敘事中備受關注。

對各國央行來說，霍爾木茲的局勢更是貨幣政策的「隱形變數」。多國經濟體原本期待在通膨回落後逐步降息，為疲弱成長打氣；但一旦油價再度站穩甚至突破每桶100美元，能源與運輸成本回升，將很快反映在物價，迫使央行延後寬鬆腳步。市場研究機構指出，多數亞洲經濟高度依賴中東原油進口，若運輸航道持續受限，不僅進口成本攀升，也會透過燃料附加費推升航運、航空與物流價格，壓縮企業利潤與家庭可支配所得。對航空股如United Airlines(UAL)而言，油價一天大跌、一日反彈，獲利敏感度極高。能源巨頭如Chevron(CVX)則在油價偏高環境下獲利受撐，但公司治理焦點仍在股東會上延續，股東近日否決要求董事長與執行長分設的提案，顯示在高油價紅利與長期治理之間，投資人暫時選擇維持現狀。

未來幾週，市場將緊盯幾個關鍵訊號：第一，華府與德黑蘭是否能從「間接溝通」走向具體協議，使霍爾木茲海峽實質解封；第二，油價是否在90至100美元區間形成新常態，或被新的軍事升級推向更高；第三，AI與科技股的財報成長能否持續抵銷能源通膨帶來的估值壓力。一名資產管理機構分析師形容當前局勢：「市場每天在兩個故事之間搖擺，一邊是戰爭與油價，一邊是AI與創新。只要中東停火尚未『落紙為定』，這種拉扯就不會結束。」對投資人而言，真正的考題不是油價明天漲跌幾美元，而是自己的資產配置是否已為更長期的地緣政治與能源波動，預留足夠的緩衝與彈性。

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